La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), la entidad que el Gobierno creó en 2012 para liberar de los activos tóxicos de la crisis del ladrillo a las cajas de ahorro, bajará la persiana el año que viene muy lejos del objetivo de recuperar los 50.700 millones de deuda que el Estado avaló para su puesta en funcionamiento. En el conocido como ‘banco malo’ estaba asumido porque buena parte del porfolio inmobiliario absorbido se ha vendido por debajo del precio al que fue adquirido y por la imposibilidad de liquidar todos los activos antes de 2027. El asunto es que la cifra del perjuicio será bastante más abultada de la esperada. ¿El motivo? La donación gratuita de más de 40.000 viviendas y 2.400 suelos a Casa 47 (antigua Sepes) por mandato del Gobierno, cuyos costes elevarán el agujero de Sareb por encima de los 20.000 millones de euros, según reconoce el Ministerio de Hacienda en la Cuenta General del Estado de 2025.La cifra está muy por encima del vaticinio más próximo que hizo la sociedad en 2024, cuando cifró en cerca de 15.000 millones de euros el dinero que no se podría recuperar y que el Estado tendría que asumir como avalista de los 50.700 millones en bonos que Sareb emitió en su nacimiento para adquirir los activos tóxicos. El Gobierno, sin embargo, reconocía para ese ejercicio en la Cuenta General del Estado que tenía provisionados 16.464 millones de euros por gastos que previsiblemente pueda tener el Estado en el futuro como consecuencia de la situación patrimonial de Sareb. En 2025 la cifra que aparece asciende a 20.585 millones de euros, un 25% más, coincidiendo con el traspaso a la empresa pública de vivienda.Para ponderar adecuadamente esta cifra hay que tener en cuenta que al cierre del ejercicio de 2025 la deuda senior de Sareb ascendía a cerca de 28.000 millones de euros. El traspaso masivo de activos a Casa 47 ha limitado al extremo la capacidad de la sociedad para generar ingresos que le permitan rebajar ese endeudamiento y ese movimiento es el que explica que el Gobierno haya decidido dotar una provisión de 20.585 millones para cubrirse ante el deterioro que resultará de la liquidación de la sociedad.50.700 millones Es la deuda con la que nació Sareb en 2012 tras absorber los activos tóxicos que las cajas de ahorro acumularon durante la crisis del ladrillo.Fuentes próximas a Sareb reconocen que el giro que ha dado esta previsión está directamente relacionado con la transferencia de los activos a Casa 47, cuyo coste para el balance del banco malo se estimó en primer término en 5.900 millones de euros. Esto se debe a que, en realidad, el traspaso se realiza mediante una donación a la Administración General del Estado y es esta la que luego cede la gestión de los pisos a la nueva empresa de vivienda de ámbito nacional. Es decir, no existe ninguna contraprestación económica como en un primer momento se barajó. «A cambio, esas viviendas y suelos quedarán como patrimonio del Estado al igual que las casas que se están adquiriendo por otras vías», señalan.La fórmula escogida por el Gobierno para ejecutar el traspaso libera de coste alguno a la flamante nueva empresa de vivienda del Estado, Casa 47, y carga todo el perjuicio patrimonial por la operación a las ya muy deterioradas cuentas de la Sareb, que a lo largo de los últimos años ha tenido que lidiar con una cartera saturada de activos de escaso atractivo y adquiridos a un precio sensiblemente superior a los que el mercado ofrecía por ellos. A cierre de 2025, la deuda ya cancelada por Sareb alcanzó los 22.991 millones de euros, un 45,3% de la inicial, tras liquidar otros 390 millones el año pasado. Pero es un avance mucho más inferior al de ejercicios precedentes precisamente porque desde principios de 2025 el Gobierno ordenó a Sareb paralizar la comercialización de todas sus viviendas, que es de donde obtiene la mayoría de sus ingresos. De hecho, durante el año pasado ingresó 1.391 millones de euros por la venta de activos inmobiliarios cuando en 2024 alcanzó los 2.407 millones de euros. Al finalizar el ejercicio, la deuda viva de la entidad ascendía a 27.790 millones.27.790 MILLONES Es la deuda viva que Sareb tenía a cierre del ejercicio 2025.Fuentes oficiales de la compañía defienden que mientras se mantenga la actividad y hasta su cierre, Sareb seguirá repagando deuda y también costeará la inversión necesaria que hay que realizar para preparar las viviendas que forman parte del traspaso. En paralelo, llevará a cabo una estrategia de desinversión, que estará orientada a la venta ordenada del resto de los activos en el balance de Sareb, y que la compañía apunta a que representa alrededor de la mitad del valor de su cartera, que al cierre de 2025 se situaba en 15.303 millones de euros. Empresa en liquidaciónLa previsión es que la entidad que tiene como accionista mayoritario el Estado a través del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) deje de existir en noviembre de 2027, pero en la práctica seguirá con actividad tanto para cumplir el mandato del Gobierno con la transferencia a Casa 47 como para terminar los procesos judiciales en marcha. Por lo que, en realidad, queda Sareb para rato. De hecho, en sus cuentas anuales de 2025 reconoce que entre los riesgos de cumplir con el mandato con la empresa de vivienda está en la recuperación de las viviendas y su adecuación y saneamiento, debido a que un elevado volumen de los activos a entregar están ocupados y en mal estado. 40.000 viviendas son las que Sareb tiene que entregar a Casa 47 durante los próximos años.En este sentido. se señala que el problema del alargamiento de los plazos judiciales que «se viene observando en los últimos ejercicios» impactará en la transformación y posterior venta o traspaso de los activos inmobiliarios. En el caso de la recuperación de la posesión de activos ocupados también señala que el alargamiento de estos plazos judiciales podría tener un impacto negativo, «al ser la judicial la principal vía de recuperación de la posesión».El año pasado, Sareb entregó las primeras 201 viviendas a Casa 47, además de 385 suelosEl objetivo es que las 40.000 viviendas prometidas de traspasar lleguen de modo gradual en los próximos años, pero no existe una fecha orientativa de finalización del traspaso. El año pasado, Sareb tan solo entregó 201 viviendas a Casa 47 por valor de 30 millones de euros, además de 385 suelos por valor de 331 millones de euros.En la secuencia temporal de esos traspasos influirá también la cuestión fiscal. En marzo de 2021 Eurostat obligó al Gobierno de España a integrar a la Sareb en las Cuentas del Estado, ya que aunque la mayor parte del capital de la sociedad era titularidad de un pool de bancos la práctica totalidad del riesgo financiero de la sociedad recaía en el Estado, al estar avalado el 100% de la deuda emitida por el Estado. La imposición de Europa hizo que España tuviera que asumir en un solo ejercicio 35.000 millones de euros de deuda y 7.000 millones de déficit. Las pérdidas anuales de Sareb y sus desfases patrimoniales afectan de forma directa a las cuentas del Estado lo que condiciona de forma sustancial su proceso de liquidación. La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), la entidad que el Gobierno creó en 2012 para liberar de los activos tóxicos de la crisis del ladrillo a las cajas de ahorro, bajará la persiana el año que viene muy lejos del objetivo de recuperar los 50.700 millones de deuda que el Estado avaló para su puesta en funcionamiento. En el conocido como ‘banco malo’ estaba asumido porque buena parte del porfolio inmobiliario absorbido se ha vendido por debajo del precio al que fue adquirido y por la imposibilidad de liquidar todos los activos antes de 2027. El asunto es que la cifra del perjuicio será bastante más abultada de la esperada. ¿El motivo? La donación gratuita de más de 40.000 viviendas y 2.400 suelos a Casa 47 (antigua Sepes) por mandato del Gobierno, cuyos costes elevarán el agujero de Sareb por encima de los 20.000 millones de euros, según reconoce el Ministerio de Hacienda en la Cuenta General del Estado de 2025.La cifra está muy por encima del vaticinio más próximo que hizo la sociedad en 2024, cuando cifró en cerca de 15.000 millones de euros el dinero que no se podría recuperar y que el Estado tendría que asumir como avalista de los 50.700 millones en bonos que Sareb emitió en su nacimiento para adquirir los activos tóxicos. El Gobierno, sin embargo, reconocía para ese ejercicio en la Cuenta General del Estado que tenía provisionados 16.464 millones de euros por gastos que previsiblemente pueda tener el Estado en el futuro como consecuencia de la situación patrimonial de Sareb. En 2025 la cifra que aparece asciende a 20.585 millones de euros, un 25% más, coincidiendo con el traspaso a la empresa pública de vivienda.Para ponderar adecuadamente esta cifra hay que tener en cuenta que al cierre del ejercicio de 2025 la deuda senior de Sareb ascendía a cerca de 28.000 millones de euros. El traspaso masivo de activos a Casa 47 ha limitado al extremo la capacidad de la sociedad para generar ingresos que le permitan rebajar ese endeudamiento y ese movimiento es el que explica que el Gobierno haya decidido dotar una provisión de 20.585 millones para cubrirse ante el deterioro que resultará de la liquidación de la sociedad.50.700 millones Es la deuda con la que nació Sareb en 2012 tras absorber los activos tóxicos que las cajas de ahorro acumularon durante la crisis del ladrillo.Fuentes próximas a Sareb reconocen que el giro que ha dado esta previsión está directamente relacionado con la transferencia de los activos a Casa 47, cuyo coste para el balance del banco malo se estimó en primer término en 5.900 millones de euros. Esto se debe a que, en realidad, el traspaso se realiza mediante una donación a la Administración General del Estado y es esta la que luego cede la gestión de los pisos a la nueva empresa de vivienda de ámbito nacional. Es decir, no existe ninguna contraprestación económica como en un primer momento se barajó. «A cambio, esas viviendas y suelos quedarán como patrimonio del Estado al igual que las casas que se están adquiriendo por otras vías», señalan.La fórmula escogida por el Gobierno para ejecutar el traspaso libera de coste alguno a la flamante nueva empresa de vivienda del Estado, Casa 47, y carga todo el perjuicio patrimonial por la operación a las ya muy deterioradas cuentas de la Sareb, que a lo largo de los últimos años ha tenido que lidiar con una cartera saturada de activos de escaso atractivo y adquiridos a un precio sensiblemente superior a los que el mercado ofrecía por ellos. A cierre de 2025, la deuda ya cancelada por Sareb alcanzó los 22.991 millones de euros, un 45,3% de la inicial, tras liquidar otros 390 millones el año pasado. Pero es un avance mucho más inferior al de ejercicios precedentes precisamente porque desde principios de 2025 el Gobierno ordenó a Sareb paralizar la comercialización de todas sus viviendas, que es de donde obtiene la mayoría de sus ingresos. De hecho, durante el año pasado ingresó 1.391 millones de euros por la venta de activos inmobiliarios cuando en 2024 alcanzó los 2.407 millones de euros. Al finalizar el ejercicio, la deuda viva de la entidad ascendía a 27.790 millones.27.790 MILLONES Es la deuda viva que Sareb tenía a cierre del ejercicio 2025.Fuentes oficiales de la compañía defienden que mientras se mantenga la actividad y hasta su cierre, Sareb seguirá repagando deuda y también costeará la inversión necesaria que hay que realizar para preparar las viviendas que forman parte del traspaso. En paralelo, llevará a cabo una estrategia de desinversión, que estará orientada a la venta ordenada del resto de los activos en el balance de Sareb, y que la compañía apunta a que representa alrededor de la mitad del valor de su cartera, que al cierre de 2025 se situaba en 15.303 millones de euros. Empresa en liquidaciónLa previsión es que la entidad que tiene como accionista mayoritario el Estado a través del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) deje de existir en noviembre de 2027, pero en la práctica seguirá con actividad tanto para cumplir el mandato del Gobierno con la transferencia a Casa 47 como para terminar los procesos judiciales en marcha. Por lo que, en realidad, queda Sareb para rato. De hecho, en sus cuentas anuales de 2025 reconoce que entre los riesgos de cumplir con el mandato con la empresa de vivienda está en la recuperación de las viviendas y su adecuación y saneamiento, debido a que un elevado volumen de los activos a entregar están ocupados y en mal estado. 40.000 viviendas son las que Sareb tiene que entregar a Casa 47 durante los próximos años.En este sentido. se señala que el problema del alargamiento de los plazos judiciales que «se viene observando en los últimos ejercicios» impactará en la transformación y posterior venta o traspaso de los activos inmobiliarios. En el caso de la recuperación de la posesión de activos ocupados también señala que el alargamiento de estos plazos judiciales podría tener un impacto negativo, «al ser la judicial la principal vía de recuperación de la posesión».El año pasado, Sareb entregó las primeras 201 viviendas a Casa 47, además de 385 suelosEl objetivo es que las 40.000 viviendas prometidas de traspasar lleguen de modo gradual en los próximos años, pero no existe una fecha orientativa de finalización del traspaso. El año pasado, Sareb tan solo entregó 201 viviendas a Casa 47 por valor de 30 millones de euros, además de 385 suelos por valor de 331 millones de euros.En la secuencia temporal de esos traspasos influirá también la cuestión fiscal. En marzo de 2021 Eurostat obligó al Gobierno de España a integrar a la Sareb en las Cuentas del Estado, ya que aunque la mayor parte del capital de la sociedad era titularidad de un pool de bancos la práctica totalidad del riesgo financiero de la sociedad recaía en el Estado, al estar avalado el 100% de la deuda emitida por el Estado. La imposición de Europa hizo que España tuviera que asumir en un solo ejercicio 35.000 millones de euros de deuda y 7.000 millones de déficit. Las pérdidas anuales de Sareb y sus desfases patrimoniales afectan de forma directa a las cuentas del Estado lo que condiciona de forma sustancial su proceso de liquidación.
La Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), la entidad que el Gobierno creó en 2012 para liberar de los activos tóxicos de la crisis del ladrillo a las cajas de ahorro, bajará la persiana el año que viene muy lejos … del objetivo de recuperar los 50.700 millones de deuda que el Estado avaló para su puesta en funcionamiento. En el conocido como ‘banco malo’ estaba asumido porque buena parte del porfolio inmobiliario absorbido se ha vendido por debajo del precio al que fue adquirido y por la imposibilidad de liquidar todos los activos antes de 2027. El asunto es que la cifra del perjuicio será bastante más abultada de la esperada. ¿El motivo? La donación gratuita de más de 40.000 viviendas y 2.400 suelos a Casa 47 (antigua Sepes) por mandato del Gobierno, cuyos costes elevarán el agujero de Sareb por encima de los 20.000 millones de euros, según reconoce el Ministerio de Hacienda en la Cuenta General del Estado de 2025.
La cifra está muy por encima del vaticinio más próximo que hizo la sociedad en 2024, cuando cifró en cerca de 15.000 millones de euros el dinero que no se podría recuperar y que el Estado tendría que asumir como avalista de los 50.700 millones en bonos que Sareb emitió en su nacimiento para adquirir los activos tóxicos. El Gobierno, sin embargo, reconocía para ese ejercicio en la Cuenta General del Estado que tenía provisionados 16.464 millones de euros por gastos que previsiblemente pueda tener el Estado en el futuro como consecuencia de la situación patrimonial de Sareb. En 2025 la cifra que aparece asciende a 20.585 millones de euros, un 25% más, coincidiendo con el traspaso a la empresa pública de vivienda.
Para ponderar adecuadamente esta cifra hay que tener en cuenta que al cierre del ejercicio de 2025 la deuda senior de Sareb ascendía a cerca de 28.000 millones de euros. El traspaso masivo de activos a Casa 47 ha limitado al extremo la capacidad de la sociedad para generar ingresos que le permitan rebajar ese endeudamiento y ese movimiento es el que explica que el Gobierno haya decidido dotar una provisión de 20.585 millones para cubrirse ante el deterioro que resultará de la liquidación de la sociedad.
50.700
millones
Es la deuda con la que nació Sareb en 2012 tras absorber los activos tóxicos que las cajas de ahorro acumularon durante la crisis del ladrillo.
Fuentes próximas a Sareb reconocen que el giro que ha dado esta previsión está directamente relacionado con la transferencia de los activos a Casa 47, cuyo coste para el balance del banco malo se estimó en primer término en 5.900 millones de euros. Esto se debe a que, en realidad, el traspaso se realiza mediante una donación a la Administración General del Estado y es esta la que luego cede la gestión de los pisos a la nueva empresa de vivienda de ámbito nacional. Es decir, no existe ninguna contraprestación económica como en un primer momento se barajó. «A cambio, esas viviendas y suelos quedarán como patrimonio del Estado al igual que las casas que se están adquiriendo por otras vías», señalan.
La fórmula escogida por el Gobierno para ejecutar el traspaso libera de coste alguno a la flamante nueva empresa de vivienda del Estado, Casa 47, y carga todo el perjuicio patrimonial por la operación a las ya muy deterioradas cuentas de la Sareb, que a lo largo de los últimos años ha tenido que lidiar con una cartera saturada de activos de escaso atractivo y adquiridos a un precio sensiblemente superior a los que el mercado ofrecía por ellos.
A cierre de 2025, la deuda ya cancelada por Sareb alcanzó los 22.991 millones de euros, un 45,3% de la inicial, tras liquidar otros 390 millones el año pasado. Pero es un avance mucho más inferior al de ejercicios precedentes precisamente porque desde principios de 2025 el Gobierno ordenó a Sareb paralizar la comercialización de todas sus viviendas, que es de donde obtiene la mayoría de sus ingresos. De hecho, durante el año pasado ingresó 1.391 millones de euros por la venta de activos inmobiliarios cuando en 2024 alcanzó los 2.407 millones de euros. Al finalizar el ejercicio, la deuda viva de la entidad ascendía a 27.790 millones.
27.790
MILLONES
Es la deuda viva que Sareb tenía a cierre del ejercicio 2025.
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Empresa en liquidación
La previsión es que la entidad que tiene como accionista mayoritario el Estado a través del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) deje de existir en noviembre de 2027, pero en la práctica seguirá con actividad tanto para cumplir el mandato del Gobierno con la transferencia a Casa 47 como para terminar los procesos judiciales en marcha.
Por lo que, en realidad, queda Sareb para rato. De hecho, en sus cuentas anuales de 2025 reconoce que entre los riesgos de cumplir con el mandato con la empresa de vivienda está en la recuperación de las viviendas y su adecuación y saneamiento, debido a que un elevado volumen de los activos a entregar están ocupados y en mal estado.
40.000
viviendas
son las que Sareb tiene que entregar a Casa 47 durante los próximos años.
En este sentido. se señala que el problema del alargamiento de los plazos judiciales que «se viene observando en los últimos ejercicios» impactará en la transformación y posterior venta o traspaso de los activos inmobiliarios. En el caso de la recuperación de la posesión de activos ocupados también señala que el alargamiento de estos plazos judiciales podría tener un impacto negativo, «al ser la judicial la principal vía de recuperación de la posesión».
El año pasado, Sareb entregó las primeras 201 viviendas a Casa 47, además de 385 suelos
El objetivo es que las 40.000 viviendas prometidas de traspasar lleguen de modo gradual en los próximos años, pero no existe una fecha orientativa de finalización del traspaso. El año pasado, Sareb tan solo entregó 201 viviendas a Casa 47 por valor de 30 millones de euros, además de 385 suelos por valor de 331 millones de euros.
En la secuencia temporal de esos traspasos influirá también la cuestión fiscal. En marzo de 2021 Eurostat obligó al Gobierno de España a integrar a la Sareb en las Cuentas del Estado, ya que aunque la mayor parte del capital de la sociedad era titularidad de un pool de bancos la práctica totalidad del riesgo financiero de la sociedad recaía en el Estado, al estar avalado el 100% de la deuda emitida por el Estado. La imposición de Europa hizo que España tuviera que asumir en un solo ejercicio 35.000 millones de euros de deuda y 7.000 millones de déficit. Las pérdidas anuales de Sareb y sus desfases patrimoniales afectan de forma directa a las cuentas del Estado lo que condiciona de forma sustancial su proceso de liquidación.
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